比来，恩捷股份实控人李晓华套现345亿的小道新闻传得沸沸扬扬。更令人恐惧的是，控股恩捷股份的“李氏家族”，全是美邦邦籍！

　　高额套现为线亿的金额数目为假。截至2023年终，李晓明家族通过股票减持累计套现50众亿。

　　李氏家族全为美邦邦籍为真。李晓明、李晓华兄弟二人、及其家庭成员均为美邦邦籍，具有境外留居权。

　　2021年恩捷股份股价最飞腾至318元，市值亲切2800亿。比来到达37元的底部价值，跌幅高达88%，市值蒸发2400亿。

　　动力电池有正极、负极、电解液、隔阂四个重要部门，正在新能源整车本钱占比为20%-40%。

　　个中，隔阂正在动力电池中本钱占比10%。小小的隔阂并不方便，隔阂职能的优劣确定着锂离子电池的容量、轮回职能、充放电电流密度。

　　恩捷股份是锂电赛道隔阂龙头，2023上半年公司湿法隔阂出货量22亿平方米，市占率邦内第一。

　　主营产物有锂电池隔阂、铝塑膜、BOPP薄膜、烟标、无菌包装和特种纸产物等。

　　从营收构造看，2022年膜类产物收入49。57亿元，收入占比89。03%。2020-2022年公司湿法隔阂的营收占比从68%提拔至85%，成为公司最重要的营收开头。

　　2018年-2022年，公司营收从24。6亿增至125。9亿，年复合增加率为50。4%。净利润从5。2亿增至40亿，翻了近五倍，年复合增加率为66。54%。

　　2023上半年公司营收为55。68亿，同比淘汰3。27%；杀青净利润14。05亿元，同比低重30。45%。营收和净利润均呈现负增加。

　　2023上半年，公司固定资产有145亿、正在修工程66亿，两者合计高达211亿元。

　　根据20年的折旧克日，公司每年的折旧金额有10亿元；根据10年的折旧克日，每年的折旧金额就有20亿元。

　　恩捷股份的非滚动资产是同行业内最高的，但其固定资产周转率则是业内最低的。重资产的构造只给公司带来了大的筹划范围，并未彰彰进步周转恶果，还带来了折旧隐患。

　　2021年终年，新能源车零售298。9万辆，同比增加169。1%。受益于新能源汽车销量增加与浸透率急速攀升，2021年锂电池求过于供，策动上逛隔阂需求高增。

　　公司产物量价齐升，同年毛利率从42。3%增至49。86%，净利率从27。45%增至36。17%。

　　节余材干也正在2021年到达高峰。跟着后续产能开释，求过于供的情景有所缓解，毛利率、净利率双双下滑。

　　另外，因为承接低端订单和产物抑价。2023年Q2-Q3，公司单平隔阂净利从2。09元/平米低重至1。96元/平米，节余材干进一步下滑。

　　云云看来，熟行业下行周期，恩捷股份的产物溢价有限，难以维护公司的节余空间。

　　2023上半年，公司节余材干已掉队于行业第二的星源材质，同期星源材质的毛利率、净利率辨别为45。85%、28。43%。

　　截至2023年第三季度，恩捷股份的应收账款高达70亿，应付账款惟有14亿。并非一年两年，而是终年云云。

　　旧日五大客户营收占比来看，2018-2022年该比值从38。76%上升至60。19%。

　　2022年第一大客户宁德时期为公司功劳39。71亿的营收，正在总营收中占比31。51%。除了宁德时期，公司客户尚有中改进航、比亚迪、亿纬锂能等邦内著名锂电池公司，以及LGES、松下、三星等海外著名公司。

　　而且公司自降售价也要拿下订单、低价走量，能够断定恩捷股份对下逛的话语权并不强，处于较为弱势的位置。

　　估计2024年环球隔阂提供希望达306亿平方米，邦内产能合计达225亿平方米。隔阂企业为了寻求开展，一定要出海。

　　2020年终就发布匈牙利项目开工设备，正在最新披露的2023半年报中，该项目进度仅为55%，目前仍未杀青收益。

　　美邦的海外设备进度更为掉队，公司通过自有资金供给的账面资金仅剩2。55亿元，但工程进度才到达10%，海外市集开荒平缓。

　　固态电池密度更高，续航和充电速率也更疾。更为紧张的是，固态电池能够抑制古代动力电池低温耗电疾的题目。

　　除了北汽、吉祥、赛力斯、蔚来等车企对固态电池举行结构，宁德时期、亿纬锂能、邦轩高科、赣锋锂业、孚能科技等电池公司也正在踊跃举行固态电池的研发跟范围量产。

　　而恩捷股份的主开业务险些全是膜类产物，这对公司的影响险些是倾覆性的。倘使不行胜利转型，现有营业将受到极大影响。

　　节余材干低重、过于依赖大客户、资产构造摆设不佳都是恩捷股份正面对的题目。跟着固态电池的研发与落地加疾，用外忧内患来描绘公司的处境也不为过。